幾年來(lái)，鋁價(jià)雖也有所表現(xiàn)，但與銅相比，真可謂小巫見(jiàn)大巫。銅、鋁之間的價(jià)差不斷擴(kuò)大，吸引了部分投資者進(jìn)行銅鋁跨品種套利。然而，在實(shí)際操作中，大多是“笑著進(jìn)來(lái)，哭著出去”。部分人士據(jù)此認(rèn)為，{TodayHot}銅鋁是毫不相干的品種，考慮它們之間的套利根本就是一個(gè)錯(cuò)誤。

　　不過(guò)，筆者認(rèn)為，由于銅、鋁同屬有色金屬板塊，兩者之間存在著相當(dāng)?shù)墓残�，其價(jià)格波動(dòng)在多數(shù)時(shí)間段內(nèi)趨勢(shì)相近，在長(zhǎng)期的運(yùn)行過(guò)程中保持著一定比價(jià)關(guān)系。當(dāng)兩者之間價(jià)差過(guò)大或過(guò)小時(shí)，就蘊(yùn)藏著一定的套利機(jī)會(huì)，此時(shí)，投資者可以在適當(dāng)時(shí)候介入操作，以期在價(jià)差回歸合理比值時(shí)獲得收益。{HotTag}

　　最近幾年來(lái)，銅鋁間的相關(guān)性并未發(fā)生根本變化，因而套利在理論上仍然可行。從二者基本走勢(shì)可以看到，倫敦金屬交易所（LME）3個(gè)月鋁雖然也見(jiàn)到歷史天價(jià)3280美元/噸，但目前2800美元的價(jià)位使得圖形相對(duì)完整，基本保持了一個(gè)多頭市場(chǎng)的基本特征。國(guó)內(nèi)主力合約滬銅0703最近的兩次跳空，固然恐怖，但離年中的55000元還是有些距離，給多頭些許指望。不過(guò)，翻開(kāi)LME3個(gè)月銅的走勢(shì)看，其已明顯下破了這一對(duì)應(yīng)區(qū)域，無(wú)論是圖形形態(tài)，抑或是均線(xiàn)系統(tǒng)都已明顯地表達(dá)出一輪熊市正在上演。

　　套利者最關(guān)心它們的絕對(duì)價(jià)差。然而，觀察倫敦銅鋁的價(jià)差圖就會(huì)發(fā)現(xiàn)，二者之間的價(jià)差由不足1000美元（長(zhǎng)時(shí)間中國(guó)的銅鋁價(jià)差保持在2000元人民幣左右），上升到2000美元左右，后來(lái)直線(xiàn)上升到5000多美元的離奇地步�？陀^而言，銅鋁同屬于有色金屬，某些用途上還可以相互替代。至于供求上的一些因素，比如中國(guó)與世界的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，美元貶值，局部地緣政治緊張等都是一樣的。唯一根本不同的是，中國(guó)是精銅凈進(jìn)口國(guó)，卻是電解鋁凈出口國(guó)。市場(chǎng)人士一度認(rèn)為銅價(jià)暴漲與鋁價(jià)的相對(duì)弱勢(shì)是國(guó)際投機(jī)力量瘋狂炒作“中國(guó)因素”造成的。但是，作為電解鋁的原料氧化鋁，過(guò)去幾年中國(guó)同樣短缺，需要進(jìn)口。值得留意的是，中國(guó)氧化鋁產(chǎn)量的增速是如此之快，以至于2005年時(shí)還要進(jìn)口700萬(wàn)噸氧化鋁，2008年將實(shí)現(xiàn)進(jìn)出口平衡。

　　從走勢(shì)圖中還可以看出，價(jià)差圖的頂部剛剛形成，已經(jīng)回打確認(rèn)，向下突破。而且離下面的密集成交區(qū)有一段距離，預(yù)示著套利空間加大。再說(shuō)，美元走勢(shì)沒(méi)有多大變化，但美國(guó)明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩幾乎可以肯定。在大勢(shì)不明的前提下，正是買(mǎi)鋁拋銅時(shí)。